Tahvil faizlerinde gerileme, Hazine’nin borçlanma takvimi belli oldu

Gedik Yatırım’ın analizine göre, Türkiye’de tahvil faizlerinde gerileme görüldü. 10 yıllık uzun vadeli Hazine tahvil faizi 13 baz puan düşüşle yüzde 34,22’ye, 2 yıllık kısa vadeli tahvil faizi ise 23 baz puan gerileyerek yüzde 39,55’e indi.

ABD Hazine tahvillerinde ise 2 yıllık faiz yüzde 4,33, 5 yıllık faiz yüzde 4,50 ve 10 yıllık faiz yüzde 4,75 seviyelerinde seyretti.

Bültende yer alan verilere göre, TÜFE 2026 yılı ağustos ayında bir önceki aya göre yüzde 1,84, 2025 yılı aralık ayına göre yüzde 22,07 ve geçen yılın aynı ayına göre yüzde 31,51 arttı. On iki aylık ortalamalara göre artış ise yüzde 31,79 olarak gerçekleşti.

Gedik Yatırım, 28 Ağustos döneminde swap hariç net rezervlerde 0,35 milyar dolarlık artış yaşandığını, altın fiyat etkisi hariç rezervlerin yatay seyrettiğini belirtti.

Aynı dönemde yurt dışı yerleşiklerin 329 milyon dolarlık hisse senedi alımı yaptığı, yurt içi yerleşiklerin döviz tevdiat hesaplarında ise 2,7 milyar doların üzerinde düşüş görüldüğü aktarıldı.

TCMB analitik bilanço verilerine göre Merkez Bankası’nın haftanın ilk üç gününde yaklaşık 0,5 milyar dolarlık döviz alımı gerçekleştirdiği belirtildi.

Günlük öneriler bölümünde 2 yıllık sabit kuponlu tahvilin basit getirisi yüzde 36,34, bileşik getirisi yüzde 39,65 olarak verildi. 5 yıllık sabit kuponlu tahvilde basit getiri yüzde 34,78, bileşik getiri ise yüzde 37,80 seviyesinde bulunuyor.

TLREF’e endeksli tahvillerde ise TRT030730T12 kodlu tahvilin basit getirisi yüzde 40,11, bileşik getirisi yüzde 44,14; TRT090130T12 kodlu tahvilin basit getirisi yüzde 40,73, bileşik getirisi yüzde 44,88 olarak hesaplandı.

Kira sertifikasında ise basit getiri yüzde 41,93, bileşik getiri yüzde 46,33 seviyesinde bulunuyor.

Gedik Yatırım, TLREF’e endeksli tahvillerde tabloda yer alan getirilerin sabit bir getiri taahhüdü olmadığını vurguladı. Kupon ödemelerinin değişken yapıda olduğu ve ilgili üç aylık dönemde oluşan TLREF ortalamasına göre yeniden belirlendiği belirtildi.

Bu nedenle kupon ödeme tarihinde geçerli olacak oranların tabloda yer alan seviyelerden daha yüksek veya daha düşük gerçekleşebileceği ifade edildi.

4 Eylül tarihli günlük işlemlerde toplam işlem hacmi 27 milyar 951 milyon 275 bin TL oldu.

En yüksek işlem hacmi 7 milyar 437 milyon TL ile TRT090130T12 kodlu TLREF’e endeksli tahvilde gerçekleşti. Bu tahvili 3 milyar 577 milyon TL ile TRT150328T24 ve 1 milyar 897 milyon TL ile TRT160431T35 kodlu sabit kuponlu tahviller izledi.

TRT100730T13 kodlu tahvilde işlem hacmi 7 milyon TL olurken, TRT131027T36 kodlu tahvilde 115 milyon TL, TRT081128T15 kodlu tahvilde 228 milyon TL ve TRT120929T12 kodlu tahvilde 1 milyar 215 milyon TL olarak kaydedildi.

Hazine Finansman Programı’na göre eylül ayında toplam 343,1 milyar TL ödeme yapılması planlanıyor. Bunun 296,7 milyar TL’si iç borç servisi, 46,3 milyar TL’si ise dış borç servisi olarak öngörülüyor.

Eylül ayındaki iç borç servisinin 56,6 milyar TL’sini anapara, 240,1 milyar TL’sini faiz ödemeleri oluşturuyor. Dış borç servisinde ise 7,3 milyar TL anapara ve 39,1 milyar TL faiz ödemesi bulunuyor.

Hazine’nin eylül ayındaki toplam finansman ihtiyacının 281,9 milyar TL’sinin iç borçlanma, 61,2 milyar TL’sinin ise borçlanma dışı kaynaklarla karşılanması planlanıyor. Eylül ayı iç borç çevirme rasyosu yüzde 95 olarak öngörülürken, net iç borçlanmanın 225,3 milyar TL olması bekleniyor.

Hazine’nin eylül ayı ihale takvimine göre 14 Eylül’de 2 yıl vadeli sabit kuponlu Devlet Tahvili ilk ihracı ile 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli Devlet Tahvili ilk ihracı gerçekleştirilecek.

15 Eylül’de ise 2 yıl vadeli kira sertifikası doğrudan satışı ile 5 yıl ve 8 yıl vadeli sabit kuponlu Devlet Tahvillerinin yeniden ihracı yapılacak.

İlk ihracı gerçekleştirilecek 2 yıllık sabit kuponlu tahvilin itfa tarihi 13 Eylül 2028, 4 yıllık TLREF’e endeksli tahvilin itfa tarihi 11 Eylül 2030 olarak belirlendi. 5 yıllık sabit kuponlu tahvilin itfa tarihi 16 Nisan 2031, 8 yıllık tahvilin itfa tarihi ise 27 Eylül 2034 olacak.

Hazine’nin finansman programında ekim ayında 587,2 milyar TL, kasım ayında ise 164,6 milyar TL ödeme öngörülüyor.

Ekim ayındaki iç borç servisi 409,1 milyar TL, dış borç servisi 178,1 milyar TL olarak planlanırken, kasım ayında iç borç servisi 122,7 milyar TL, dış borç servisi ise 41,9 milyar TL olacak.

İç borç çevirme rasyosu ekim için yüzde 100, kasım için yüzde 90 olarak öngörülüyor. Hazine’nin ekimde 409,1 milyar TL, kasımda ise 110,4 milyar TL iç borçlanma gerçekleştirmesi planlanıyor.

Eylül ayında piyasa ve kamu kesimine yönelik toplam iç borç ödemesinin 296,7 milyar TL olması beklenirken, ekimde bu tutarın 409,1 milyar TL’ye, kasımda ise 122,7 milyar TL’ye ulaşması öngörülüyor.

Gedik Yatırım’ın verileri, tahvil faizlerinde günlük bazda gerileme yaşanırken Hazine’nin önümüzdeki üç aylık dönemde yüksek tutarlı iç borç servisi ve buna paralel borçlanma programını sürdüreceğine işaret ediyor.